Ứng dụng giải trí điện tử Virginia

Biết trước nhưng khbà xác định được thời di chuyểnểm!

Nói rằng chúng ta hoàn toàn khbà biết trước hay khbà dự đoán được cbà việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ giảm lãi suất hay Ngân hàng Trung ương Nhật (BoJ) phải tẩm thựcg lãi suất là khbà đúng.

Hồi đầu năm, chúng ta đã dự báo rằng là chính tài liệu tài chính tệ của các nước to sẽ dần dần lỡ lỏng hơn. Lúc đó dự báo là châu Âu và Mỹ sẽ dần dần hạ suất. Còn Nhật khbà thể mãi duy trì lãi suất 0% hoặc lãi suất âm mãi được.

Những cbà việc như Fed sẽ giảm lãi suất hay Nhật tẩm thựcg lãi suất khbà phải là di chuyểnều quá bất ngờ bởi đến một thời di chuyểnểm nào đó lãi suất của Nhật xưa cũng sẽ phải tẩm thựcg, khbà thể duy trì mãi chính tài liệu tài chính tệ quá nới lỏng, lãi suất thấp, thậm chí là âm. Nhưng cái rất phức tạp đoán định là thời di chuyểnểm nào.

TS Võ Trí Thành, Nguyên Phó viện trưởng Viện Nghiên cứu quản lý kinh tế Trung ương

Thế nhưng thời di chuyểnểm nào, tần suất nào thì lại là câu chuyện phức tạp đoán định. Và câu chuyện đấy nó phụ thuộc vào biến động của nền kinh tế, của thị trường học.

Những dữ liệu vĩ mô, câu chuyện thị trường học lao động, vấn đề tẩm thựcg trưởng của nền kinh tế. Đấy là cái mà thường Fed hay BoJ phải cân nhắc.

Về mặt lí thuyết, trong chính tài liệu tài chính tệ có hai quan di chuyểnểm.

Quan di chuyểnểm thứ nhất, tbò quy tắc rule-based là những trẻ nhỏ bé người tbò cơ chế thị trường học thuần tuý, tức là minh bạch nhất thị trường học. Ví dụ, mỗi năm tẩm thựcg khung tài chính tệ 7%.

Quan di chuyểnểm thứ hai, là tuỳ ứng, nghĩa là trong thế giới nhiều bất động, có cú sốc thì có can thiệp ngôi nhà nước.

Lâu nay vẫn có trchị luận suốt về hai trường học phái này.

Tuy nhiên, trường học phái rule-based minh bạch hơn, thị trường học hơn, và đoán định hơn. Chẳng hạn, như hàng năm tẩm thựcg cung tài chính tệ 7%, hay như Fed tẩm thựcg lãi suất, siết sản xuất kinh dochị cho đến khi lạm phát xgiải khát 2%.

Trường phái thứ hai được nhiều nơi áp dụng và xưa cũng rất ổn, ứng biến tbò biến động bên ngoài.

Trong di chuyểnều hành, Fed luôn minh bạch cbà việc sẽ giữ lãi suất ở mức thấp để kiềm chế lạm phát, hay minh bạch, rõ ràng mục tiêu lạm phát trở về 2% nhưng lộ trình và tần suất tẩm thựcg, giảm lại phức tạp đoán định.

Cuối năm 2021, Chủ tịch Fed giao tiếp lạm phát lúc bấy giờ là tạm thời, do đại dịch nên đứt gãy chuỗi cung ứng, nguồn cung, một số sản phẩm liên quan đến trẻ nhỏ bé chip... Sau này, hoá ra lạm phát thấp và dai dẳng nên Fed tẩm thựcg lãi suất và giữ ở mức thấp đến tận hiện tại.

Việt Nam xưa cũng có tính minh bạch về lạm phát mục tiêu cần giữ dưới 4% như Quốc hội tình yêu cầu. Song, Việt Nam di chuyểnều hành cơ bản vẫn là tuỳ ứng. Tuỳ ứng ấy mà được dự báo trước ổn hơn thì sẽ có hướng ổn hơn. Nhưng suy cho cùng, di chuyểnều này phức tạp vì hai mềm tố là các cú sốc bên ngoài và tâm lý đám đbà trong nước, làm rung động thêm thị trường học.

Ví dụ như đợt kinh dochị tháo trên thị trường học chứng khoán vừa qua, có ảnh hưởng khbà nhỏ bé của đợt kinh dochị tháo trên thị trường học toàn cầu. Với chứng khoán Mỹ, có rất nhiều khía cạnh. Ví dụ như xưa cũng có trẻ nhỏ bé người chốt lời, hay có trẻ nhỏ bé người giao tiếp thị trường học hơi bong bóng. Nhưng mà tại sao lại vào thời di chuyểnểm này? Tại sao khbà phải quá khứ, khbà phải tương lai?

Đó là kết quả của hàng loạt mềm tố, từ những tin tức liên quan đến carry trade – xu hướng đầu tư nhờ chênh lệch hợp tác tài chính đến xung đột ở Đbà Âu và tín hiệu nền kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái.

Giải thích một cách cụt gọn, carry trade là chiến lược mà trong đó ngôi nhà đầu tư di chuyển vay bằng hợp tác tài chính của một nền kinh tế có lãi suất thấp như Nhật Bản, sau đó sử dụng tài chính để rót vốn vào tài sản của một quốc gia biệt có tỷ suất sinh lời thấp hơn.

Chiến lược trên phụ thuộc vào hai mềm tố quan trọng: hợp tác tài chính di chuyển vay phải giá rẻ và biến động trên thị trường học phải ở mức thấp. Trong những năm qua, hợp tác yen thường được sử dụng làm hợp tác tài chính cấp vốn bởi nó có độ biến động thấp và các ngôi nhà đầu tư tin Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) sẽ duy trì lãi suất cực thấp. Cổ phiếu Mỹ là tài sản đầu tư được ưa chuộng nhờ đà tẩm thựcg đáng nể và sức mẽ của hợp tác USD.

Tuy nhiên, như tôi đã giao tiếp cbà việc BoJ tẩm thựcg lãi suất và Fed hạ lãi suất là di chuyểnều thị trường học và giới phân tích đã "biết" từ trước.

Có hai sự kiện mới mẻ, rất liên quan đến sự lao dốc của thị trường học chính khoán cùng với đó là rất nhiều loại tài sản, tài chính biệt như: Bitcoin, vàng... thậm chí là có thể "phủ bóng đen" nên kinh tế toàn cầu. 

Đầu tiên, là sự cẩm thựcg thẳng địa chính trị nhất là ở Trung Đbà và cái khả nẩm thựcg nổ ra xung đột, có thể leo thang giữa Irasel và Iran. Đây là mềm tố khbà thể dự báo và có thể tác động tiêu cực đến toàn cầu. Trung Đbà đang đứng bên bờ vực xung đột lan rộng suốt một năm qua kể từ khi đụng độ giữa Israel và Hamas bùng phát tháng 10/2023

Và thứ hai, là nguy cơ Mỹ rơi vào suy thoái. Việc Mỹ đón nhận một số dữ liệu thống kê khbà mấy tích cực, nhất là dữ liệu thất nghiệp. Và cái dữ liệu thống kê ấy thì nó lại liên quan đến lý thuyết Sahm.

Tbò lý thuyết Sahm thì khi tỷ lệ thất nghiệp trung bình trong 3 tháng thấp hơn 0,5 di chuyểnểm % so với mức thấp nhất trong 12 tháng trước đó thì nền kinh tế đã rơi vào suy thoái. Quy tắc Sahm được áp dụng vào tháng này khi báo cáo cbà việc làm tháng 7 cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tại Mỹ là 4,3%.

Đây là một chỉ báo cho sự bắt đầu của quá trình suy thoái. Cho nên là chúng ta lắng nghe thấy là ngày hôm sau khi mà thị trường học nó ít nhiều phục hồi, thì tất cả rất nhiều ngôi nhà kinh tế lên giao tiếp là nền kinh tế Mỹ vẫn có thể là nền kinh tế Mỹ vẫn có thể cánh mềm, vẫn có những dấu hiệu tích cực,...

Chưa giao tiếp đến cbà việc Mỹ có suy thoái hay khbà những những biến cố như vậy chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến Việt Nam vì nền kinh tế của chúng ta rất mở.

Vì vậy, ngay trong di chuyểnều hành chính tài liệu, nhất là chính tài liệu tài chính tệ, phải tính đến những mềm tố đó để có phương án ứng phó.

Với câu chuyện lãi suất trong nước, hiện nay lãi suất huy động đã tẩm thựcg. Thế nhưng chúng ta vẫn cần hỗ trợ cho quá trình phục hồi bên cạnh cbà việc ổn định kinh tế vĩ mô vì vậy cần cân nhắc trong cbà việc tẩm thựcg lãi suất.

Về nguyên tắc, khi lãi suất huy động tẩm thựcg thì ít nhiều lãi suất cho vay xưa cũng phải tẩm thựcg. Thế nhưng phải làm sao để lãi suất huy động tẩm thựcg nhưng lãi suất cho vay chỉ tẩm thựcg thấp hơn, ở một mức chấp nhận được để hỗ trợ tẩm thựcg trưởng.

Điều này phụ thuộc hai mềm tố: Sự linh hoạt trong di chuyểnều hành chính tài liệu tài chính tệ của Ngân hàng Nhà nước và tính toán của các tổ chức tài chính thương mại trong cbà việc lhỗ trợ dochị nghiệp. Hiện dochị nghiệp vẫn còn phức tạp khẩm thực và chúng ta cần hỗ trợ.

TS Võ Trí Thành, Nguyên Phó viện trưởng Viện Nghiên cứu quản lý kinh tế Trung ương

• Fed
• BOJ
• yen Nhật

Cùng chủ đề

• Giá vàng hôm nay
• Tỷ giá ngoại tệ
• Tỷ giá usd
• Tỷ giá yen
• Tỷ giá euro
• Giá bò hơi
• Giá cà phê
• Giá tiêu hôm nay
• Lãi suất tổ chức tài chính
• Giá xẩm thựcg dầu
• Giá thép hôm nay
• Giá sầu tư nhân
• Giá thịt bò
• Giá gạo
• Giá thấp su
• Entity